2025年4月27日，上海萊士發(fā)布2025年一季度報告。數(shù)據(jù)顯示，第一季度上海萊士實現(xiàn)營業(yè)收入20.06億元，歸母凈利潤5.66億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到7.76億元，同比增加3.29%，貨幣資金余額達到40.37億元，同比增加35.35%，現(xiàn)金流穩(wěn)健向好，展現(xiàn)了公司血制品業(yè)務的強勁發(fā)展動能。公司依托核心優(yōu)勢實施資源整合優(yōu)化，深挖業(yè)務潛能，夯實發(fā)展根基，同時全面推動企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與規(guī)模效益的協(xié)同發(fā)展。
漿量穩(wěn)步增長，夯實行業(yè)龍頭地位
血制品行業(yè)具有明顯的資源屬性，政策壁壘高，行業(yè)集中度持續(xù)提升。2024年，天壇生物、上海萊士、華蘭生物等頭部企業(yè)的采漿量合計占據(jù)國內(nèi)總量的80%以上，“馬太效應”顯著，而原料血漿的特殊性和稀缺性在較大程度上決定了血液制品行業(yè)的發(fā)展邏輯，單采血漿站的數(shù)量成為現(xiàn)階段國內(nèi)血液制品行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動因素。
作為國內(nèi)血制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，上海萊士近年來通過并購整合不斷擴充漿站資源，采漿能力顯著提升。2025年3月27日上海萊士發(fā)布公告，擬以42億元收購南岳生物制藥有限公司100%股權(quán)。收購完成后，上海萊士不僅可以直接獲得湖南省內(nèi)的優(yōu)質(zhì)漿站資源，還將整合南岳生物的研發(fā)管線。太平洋證券認為，南岳生物擁有的高濃度(10%)靜注人免疫球蛋白等多項在研產(chǎn)品管線將與上海萊士現(xiàn)有優(yōu)勢資源形成協(xié)同與互補。收購完成后，上海萊士將新增9家在采漿站，總漿站數(shù)量有望超過50家。
根據(jù)萬聯(lián)證券預測，南岳生物正式納入公司血制品業(yè)務版圖后，上海萊士采漿量將增長18%以上，可以進一步鞏固其在行業(yè)內(nèi)的頭部地位。據(jù)了解，2025年一季度，公司采漿量依舊占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先位置，為業(yè)績的穩(wěn)步提升奠定了堅實基礎。
提升采漿效率、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，構(gòu)筑血制品業(yè)務長期護城河
在血漿量一定的情況下，從血漿中提取出的產(chǎn)品種類越多，血漿利用率就越高。在漿站存量競爭不斷加劇的情況下，血制品行業(yè)未來長期發(fā)展的核心競爭壁壘在于技術(shù)能力，即血漿綜合利用率。
除了單采漿站數(shù)量提升帶來的新增采漿量，血制品行業(yè)的另一大競爭核心優(yōu)勢在于采漿效率。近年來，上海萊士通過優(yōu)化漿站管理和技術(shù)升級，漿站采漿效率持續(xù)提高。此外，上海萊士的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。根據(jù)西南證券公布數(shù)據(jù)，上海萊士2024年人血白蛋白批簽發(fā)216批，同比增長8.54%；靜丙批簽發(fā)177批，高附加值產(chǎn)品如凝血因子Ⅷ和PCC（凝血酶原復合物）批簽發(fā)數(shù)量快速提升，同比增長分別達到78.13%和200%。目前，在產(chǎn)品種類數(shù)量上，上海萊士覆蓋了白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大類12個產(chǎn)品種類，在國內(nèi)行業(yè)并列第一。多元化的產(chǎn)品布局不僅提升了公司的盈利能力，也增強了公司抗風險的能力。
“脫漿”“拓漿”齊步走戰(zhàn)略略顯成效，使得上海萊士在行業(yè)集中度提升的行業(yè)趨勢下，能夠持續(xù)擴大市場份額。憑借領(lǐng)先的采漿規(guī)模、高效的生產(chǎn)運營以及多元化的產(chǎn)品布局，公司有望進一步打開增長空間。
